白银评论：白银早盘连续大涨走高，回落支撑位多单布局方案

发布时间：2026-01-26 13:24:52

基本面：

周一（01月26日）白银早盘高开大涨走高，最新报90.94美元/盎司，避险情绪高涨：政治风云变幻：白银与铂金的同步狂欢：白银价格达到创纪录的每克138里拉（约3.20美元），年内涨幅接近39%。与此同时，土耳其里拉兑美元自2025年初以来已贬值约21.4%，从约35.72里拉兑1美元跌至43.37里拉。土耳其：当地黄金冲击与汇率脆弱性的案例研究在土耳其，全球黄金涨势因本币疲软而被放大。当地金价在单日上涨0.68%后，已飙升至约每克7049土耳其里拉（约合162.7美元），以里拉计价的黄金自年初以来上涨约18%。这种双重压力严重打击了实物交易：伊斯坦布尔珠宝中心的工坊报告称产量暴跌约60%，许多工坊已关闭或仅服务于少数私人客户，而家庭则利用涨势将白银回售给市场。土耳其的案例表明，当全球黄金牛市叠加以脆弱的本国货币时，黄金会从奢侈品转变为一种平行的资产负债表资产，并成为对冲国内货币侵蚀的直接工具。

美国银行将此轮黄金周期与此前四轮牛市阶段进行对照（期间黄金平均上涨约300%，历时约43个月）。基于该模式，他们描绘了到2026年春季金价上看每盎司6000美元的牛市情境，较当前历史高位再高出20%左右，也远高于主流市场目标。他们的基准情境假设2026年黄金实际平均价格约为每盎司4538美元，这意味着即便在正常化年份，金价也将远高于2024年之前的水平。供应和盈利预测支持这一立场。预计北美13家最大金矿商2026年产量约为1920万盎司，较2025年减少约2%，而总息税折旧摊销前利润预计将大幅增长约41%，达到约650亿美元。换言之，产量持平或收缩的同时盈利能力爆发，这正是当价格发出矿场供应尚未赶上需求的强烈信号时会出现的情况。

黄金与白银：比率徘徊59附近，预示贵金属板块全面走强金银比率徘徊在59附近，表明这并非单一资产的独立行情。当整个贵金属板块齐涨且白银表现超越黄金时，通常意味着该板块正处于价值重估进程中，而非行情尾声。历史极端比率可以佐证这一点：若比率重回2011年低点32附近，以当前金价水平推算，白银价格将升至约每盎司135美元；若下探1980年低点14附近，则意味着白银价格可能超过每盎司300美元。这些并非基准预测数据，但它们解释了为何资金正涌入白银，而投资者仍将黄金作为核心对冲工具。关键在于，全面的金属涨势很少以黄金独涨告终；只要白银和铂金保持领先，贵金属周期就仍有上行空间。

资金流向结构：散户、基金与ETF现已成为黄金主要驱动力，影响力超越央行官方部门的购金行为是顺风因素，而非核心引擎。近年来新兴市场央行虽持续增持黄金储备，但报告数据并未显示在2022年制裁潮后出现任何突然加速，足以解释黄金、白银、铂金和钯金价格近乎垂直的上涨。这四大市场的全面飙升，反而指向杠杆基金、实物支撑的ETF及散户账户作为边际定价者。当前的“货币贬值交易”正通过金条、期货、矿商和特许权公司等多渠道表达，而非仅局限于央行的储备管理部门。这对黄金/美元而言至关重要，因为投机性资金能将价格推升至远高于传统公允价值模型预测的水平，且一旦“全球债务危机”和“货币贬值”等叙事占据主导，这类资金可使趋势延续时间远超往常。

美元指数：图表显示目前美指为震荡反弹行情。