白银评论：白银早盘连续反弹走高，保守回落支撑位多单布局

发布时间：2026-02-13 15:00:30

基本面：

周五（02月13日）白银早盘窄幅震荡行情，市场走向小幅波动，最新报77.10美元/盎司，基本面：周五CPI数据与未来走势展望、市场目前最关注的焦点无疑是即将公布的美国1月CPI报告。这份数据将直接影响市场对通胀路径的判断。如果CPI显示通胀压力有所缓解，将强化6月降息预期，利好黄金；反之，若通胀再度超预期，则可能短暂压制金价，但鉴于基本面支撑强劲，下跌空间预计有限。金价在经历1月底的大幅回调后，已形成明显的低点抬升、高点同步上移格局。目前5100美元关口曾被短暂突破，短期上方压力位看向5150-5200美元区间。更长期维度，多家机构已大幅上调2026年全年目标价：部分预测认为年底可能接近6000美元甚至更高，反映出对黄金结构性牛市的强烈共识。

美元指数在就业数据公布后小幅反弹，但整体涨幅有限，最终仅微涨0.1%。这表明，即便短期内降息预期被削弱（芝商所FedWatch工具显示3月降息概率大幅回落，6月降息概率也从75%以上降至约60%），市场对全年仍将出现50个基点左右降息的共识并未彻底瓦解。更重要的是，美元的反弹未能持续压制风险资产，股市同步走高，显示出当前市场环境更接近“经济软着陆+温和降息”的预期，而非硬着陆或滞胀，这恰恰是黄金作为配置资产最舒适的区间。

随着实物需求开始对纸面定价机制发挥主导作用，西方银库的大幅回撤表明全球市场正在发生结构性转变。COMEX 2026年2月11日的官方存托统计数据显示，注册白银类别单日负调整325.6882万盎司。注册库存总额现在已低于1亿盎司的门槛，降至9813.8005万盎司。此外，超过470万盎司从合格类别中实际提取，代表在24小时内从系统中净提取470万盎司。

这种差异最明显的体现是上海白银基准的持续溢价，目前上海白银基准比西方现货价格高出约10美元。虽然典型的套利会压缩这一差距，但Morgan认为资本控制和航运物流是无障碍全球市场的重大障碍。来自东方的全球需求信号仍然是库存流失的主要驱动因素。报告显示，印度在两个月内白银ETF增加了4000万盎司。此外，上海期货交易所将从3月1日起执行更严格的对冲配额，要求参与者证明其仓位的实物业务关系。

虽然白银吸引了目前的关注，铂金目前相对于白银成本处于25年来的低点。他建议，寻求稳定的投资者应该专注于实物资产，以防范更广泛的系统性波动。

美元指数：图表显示目前美指为震荡反弹行情。