银价76关口多空拉锯等待新指引

行情回顾：

上周五（4月24日），银价在74美元附近获得支撑后展开超跌反弹，盘中收复76美元关口，最高触及76.28美元/盎司，最终收于75.656美元/盎司附近，较前一日上涨约1.0%。随后周末两日全球部分市场补班交投清淡，最低下探73.95美元，收盘于75.93美元附近。

本周一（4月27日）亚市早盘至午盘，银价震荡回落。现货白银于75.56美元/盎司附近开盘后短暂走低，盘中最低下探至74.68美元/盎司一线，随后受多头资金回流推动逐步回升。截至午盘，白银交投于76.26美元/盎司附近。日内最高反弹至76.43美元/盎司附近。据资金流向数据，现货白银当日资金累计流入1.94亿美元，多头资金主动参与度上升，行情有止跌企稳迹象。盘面呈现典型的“超跌后技术修复与基本面利空反复拉锯”特征，市场在等待本周美联储利率决议及美伊局势的最新方向性指引。

基本面分析：

1. 美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡博弈持续白热化

美伊外交博弈在周末进一步升级。伊朗外长阿拉格齐26日再访巴基斯坦，向巴方递交停战条件，包括在霍尔木兹海峡实施新法律制度、获得赔偿、确保不再发动军事侵略及解除海上封锁等，谈判条件与核问题无关。伊朗议会国家安全和外交政策委员会主席阿齐兹同日强调，所有通过霍尔木兹海峡的船只必须缴纳通行费，并称“47年的热情好客时代已结束”。美国总统特朗普回应称，若伊朗想谈可主动联系美国，并表示战争很快会以“美国胜利”告终，同时取消了美方代表前往伊斯兰堡与伊朗会晤的行程。中国国际问题研究院专家分析认为，美伊双方信任赤字严重，谈判突破困难重重，伊朗最高领袖已下令霍尔木兹海峡不得恢复到战前状态。美伊僵局的长期化使市场对地缘风险的定价趋于理性，贵金属避险买盘难以持续发力。

2. “超级央行周”来袭，美联储政策分歧加剧市场观望

本周全球金融市场迎来“超级央行周”——美联储、欧洲央行、日本央行等将密集公布最新利率决议。市场普遍预期美联储4月维持利率不变的概率为100%，到6月累计降息25个基点的概率仅为4.7%。油价飙升推高3月PCE通胀预期至3.5%，叠加美联储主席提名人沃什释放“谨慎降息”信号，实际利率预期上行压制了无息资产贵金属的表现。值得注意的是，即将召开的议息会议或将是美联储主席鲍威尔的“最后一舞”，其主席任期将于5月15日结束。美国司法部最新宣布结束对鲍威尔的刑事调查，为继任者沃什接任扫清关键障碍。业界对美联储年内是否降息分歧显著：美国银行预计美联储将于9月和10月各降息25个基点，而摩根大通则认为2026年全年都不会降息，下次政策调整或为2027年三季度加息。多重政策信号交织下，市场交投情绪趋于谨慎，银价短期缺乏明确方向。

3. 白银ETF持仓现久违反弹，供应缺口提供中长期支撑

在经历了此前连续多日的减持后，白银ETF持仓在上周五出现久违的增持。最新数据显示，截至4月24日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的白银持仓量为15154.69吨，较前一交易日增加16.9吨，以盎司计算持仓量为487234445.30盎司。与此同时，世界白银协会最新数据显示，2026年全球白银供应缺口预计扩大至4630万盎司（约1439吨），为连续第6年出现供应缺口。供给方面，白银大多作为伴生矿产出，供应具有较强刚性，短期难以大幅波动；需求方面，人工智能数据中心建设加速、全球电气化和新能源转型趋势持续推动白银工业需求增长。供需基本面的结构性支撑是银价在当前多重宏观利空下仍具备一定韧性的重要因素。

4. 以黎局势延续分化，停火延长但冲突未歇

中东地缘层面呈现复杂分化态势。特朗普近日宣布以色列与黎巴嫩停火延长三周，至5月18日。然而，停火期间双方冲突并未真正平息。4月26日，以色列空袭黎巴嫩南部造成14人死亡，黎巴嫩真主党驳斥以色列总理内塔尼亚胡所谓以方在黎“拥有行动自由”的言论，称对以色列的袭击是对以方多次违反停火协议的“正当回应。据黎巴嫩灾害风险管理部门数据，自3月2日黎以战火重燃以来，以色列在黎发动的袭击已造成2483人死亡、7707人受伤。由于美伊谈判主导了近期地缘政治叙事，市场对以黎冲突的关注度相对下降，整体避险需求未显著升温，对银价的提振作用有限。

5. 美元持稳于98上方，强势美元持续压制贵金属

美元维持高位运行，对以美元计价的贵金属构成持续压制。数据显示，4月24日纽约尾盘美元指数跌0.30%报98.53，但仍持稳于98上方，延续近期偏强格。美伊谈判未见进展，市场难以判断停火能持续多久，能源供应持续受阻支撑原油价格高位运行，加剧通胀担忧，并强化利率将“更高更久”的观点，削弱市场对美联储鸽派立场的预期，助长强势美元环境-。强势美元提高了海外买家的买入成本，并对白银等无息资产形成直接估值压制。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价在73.935美元附近探底回升后展开技术性修复，上周五收出一根带下影线的阳线，终结了此前连续下跌的弱势格局。当前，银价在75-76美元区域震荡整理，日线MACD指标绿色动能柱持续缩量，快慢线在零轴下方收敛，RSI指标自低位回升至中性区域附近，显示日线级别空头动能有所减弱，但仍未形成有效的多头反转信号。上方77.00-78.00美元区域为短期关键阻力，突破后才能进一步打开上行空间；下方74.00-74.50美元区域为关键支撑，若失守则可能再度向下测试73美元附近中期支撑。

4小时级别：

4小时图呈现超跌后的技术修复整理形态。价格在74美元下方探底回升后，MACD指标已在零轴下方形成金叉，红色动能柱小幅放量，显示短线多头尝试发力。但银价整体仍受制于20周期指数移动均线的压制，短期反弹动能尚需进一步验证。当前，76.50-77.00美元区域为日内初步阻力，若能有效突破，则有望进一步向上测试77.80-78.50美元区域；下方初步支撑位于75.00-75.30美元区域，若失守则可能再度回踩74.00-74.50美元附近寻求支撑。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场正经历由“美伊谈判僵局持续”、“油价高企推高通胀预期”、“降息预期大幅降温”与“美元高位运行”多重利空共振引发的弱势格局，但同时全球白银供需结构性短缺也为价格提供了一定的中长期底部支撑。美伊停火虽获延长但实质性进展寥寥，以黎停火虽已延长但冲突未歇，地缘避险情绪未能持续发酵。本周美联储利率决议即将公布，市场在政策方向明朗前交投趋于谨慎。短期技术面呈现超跌修复特征，MACD金叉初现，但反弹动能仍显不足，多空力量在76美元关口附近反复拉锯。预计日内银价将以震荡整理为主基调，建议投资者在美联储决议及美伊局势进一步明朗前保持谨慎，以区间操作为主，严格设损应对风险。

上方压力位：76.50 / 77.20 / 78.50

下方支撑位：75.30 / 74.50 / 73.90

操作策略：

1. 反弹做空（核心策略）： 若亚欧盘时段银价反弹至77.80美元区域可考虑轻仓入场做空，止损设于78.20美元上方，目标依次看向76.50、75.50、74.50美元。

2. 回落做多： 价格触及下方74.50美元附近支撑区域可尝试多单布局，止损设于74.20美元下方，目标依次看向76.50、77.20美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年4月27日 周一

① 09:20 MLF和逆回购到期

② 14:00 德国5月Gfk消费者信心指数

③ 18:00 英国4月CBI零售销售差值

④ 22:30 美国4月达拉斯联储商业活动指数