银价低位整理静待CPI与FOMC重压

发布时间：2026-06-09 15:41:46

行情回顾：

本周一（6月8日），银价延续低位整理，70美元整数关口渐行渐远。当日开盘于66.55美元/盎司附近，亚欧盘时段弱势整理，盘中最高触及68.95美元/盎司，最低下探至66.13美元/盎司，最终收盘于68.17美元/盎司。日线收出一根下影线较长的锤头线，显示66美元关口附近存在一定买盘承接。

周二（6月9日）亚市早盘至午盘，银价延续低位整理，反弹力度羸弱。现货白银交投于68.20美元/盎司附近。日内开盘于68.18美元/盎司，盘中最高触及68.50美元/盎司，最低回踩至67.30美元/盎司一线。盘面呈现典型的“数据后加速寻底”特征，市场聚焦美联储后续政策路径及本周美国5月CPI数据，交投情绪趋于悲观。

基本面分析：

1. 美国5月非农大超预期，降息预期彻底消失，加息概率持续攀升

上周五公布的美国5月非农就业报告成为本轮银价加速暴跌的核心导火索。数据显示，5月季调后非农就业人口增加17.2万人，远超市场预期的8.5万人，几乎是预期的两倍；4月数据上修至17.9万人，3月数据上修至21.4万人，两个月合计上修9.3万人；失业率连续第二个月持稳于4.3%；平均时薪环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，均符合预期。就业市场表现出的强劲韧性，使市场对美联储降息的预期已彻底消失。互换市场数据显示，美联储到年底加息的概率已攀升至60%以上。根据芝商所利率观察工具FedWatch预测，市场预计美联储在12月前加息的可能性已升至约76%。对于零息白银而言，“利率更高更久”的宏观环境构成根本性利空。

2. 美伊僵局持续拉锯，协议签署遥遥无期，避险买盘支撑乏力

地缘政治方面，美伊和谈进程持续陷入僵局。距离4月8日美伊达成临时停火已过去整整两个月，双方于4月11日在巴基斯坦开启的谈判仍然没有取得重大进展。伊朗最高领袖军事顾问表示，美国与伊朗能否达成协议，取决于美国政府是否同意解冻伊朗240亿美元遭冻结资产。与此同时，霍尔木兹海峡军事摩擦频发——美军在霍尔木兹海峡附近袭击一艘伊朗相关油轮后，革命卫队海军使用导弹打击了一艘属于美国和以色列敌对势力的船只。美伊双方在制裁解除、资产解冻、核问题以及霍尔木兹海峡安排等核心议题上分歧仍然明显，虽维持接触渠道，但谈判短期内取得突破的难度依然较大。美伊僵局的长期化使避险资金追高意愿严重不足，银价缺乏持续有效的避险买盘驱动。

3. CME加息预期持续升温，6月议息按兵不动但7月加息概率攀升

利率市场数据显示，加息预期正快速升温。据CME“美联储观察”最新数据，美联储到6月维持利率不变的概率为98.1%，累计降息25个基点的概率仅为1.9%；美联储到7月维持利率不变的概率已降至84.7%，累计加息25个基点的概率升至13.6%，累计降息25个基点的概率为1.6%。在非农大超预期、通胀持续高位运行的背景下，市场对年内降息的预期已彻底消失，降息窗口已完全关闭，对零息白银构成持续性压制。

与此同时，美国联邦储备委员会发布的全国经济形势调查报告显示，美国多数地区经济活动保持轻微至温和增长，但消费者支出出现分化，通胀压力上升。报告指出，鉴于一系列广泛指标显示通胀已经升温，美联储可能需要在2026年底前以加息作为回应。

4. 白银ETF持仓低位企稳，但机构观望氛围浓厚

微观资金面释放出分化信号。最新数据显示，截至6月8日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15061.48吨，较前一交易日增加42.21吨，结束了此前连续多日的流出态势。此前6月5日持仓量为15019.27吨，较上一交易日减少16.88吨。ETF持仓的由减转增表明部分机构投资者在银价跌至66-68美元区域后开始关注超跌后的配置价值，短期资金面支撑有所恢复。不过，整体持仓仍处于近期低位，显示机构整体仍在“等待信号”，追高意愿不足。

5. CPI数据今晚重磅来袭，通胀预期恐进一步强化加息预期

北京时间今晚20:30，美国将公布5月消费者物价指数（CPI）报告，这是继非农数据之后又一个足以左右美联储政策预期的重量级数据。债券交易员正押注本周公布的美国通胀数据将显示，消费者价格指数（CPI）将录得数年来最大涨幅，从而进一步加剧美联储加息压力。交易员预计美国消费者价格同比涨幅约为4.3%，这将是自2023年以来最大升幅，原因是伊朗战争陷入僵局之际，能源价格仍处于高位。

市场分析指出，核心通胀率预计将升至2.9%，总体通胀将同比飙升4.2%。如果美联储政策制定者不进一步暗示2026年可能加息，那将是令人意外的。法国巴黎银行经济学家已将预测调整为美联储最多加息三次-。高盛首席美国经济师David Mericle也已彻底放弃了对今年美联储降息的预期，将原本预测的最后两次降息时间点大幅后延至2027年6月和12月。在CPI数据落地前，银价短期缺乏明确的单边驱动，多空双方保持高度谨慎。

6. 机构观点分化，瑞银下调目标价，但供需结构性矛盾为银价托底

多家机构对白银短期前景持谨慎态度。瑞银策略师最新预测显示，2026年白银供应缺口将从此前估计的3亿盎司急剧收窄至约6000-7000万盎司，这导致该行全面下调了价格展望。然而，秘鲁政府签署的能源危机紧急法令仍在持续发酵，秘鲁作为全球第三大白银生产国，银精矿产量预计短期下滑10%-15%，供给侧的收紧预期为银价中长期走势提供了结构性支撑。供需基本面的结构性矛盾仍是银价中长期走势的重要托底因素。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价自89.33美元高位遇阻后持续大幅回调，上周五有效跌破70美元整数关口，最低触及66.33美元。昨日银价在66.13美元附近获得支撑后震荡反弹，收出带长下影线的锤头线，日线录得十字星形态，显示67美元附近存在一定的买盘承接。当前，67.00-68.00美元区域已成为短期关键支撑平台——若能守住该区域上方，则有望向上测试69.00-70.00美元区域；若持续承压，则可能进一步向65.00-66.00美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续放量，快慢线在零轴下方死叉开口扩大，RSI自超卖区域小幅回升至35附近，显示日线级别空头动能仍在释放，下跌趋势短期难以逆转，但技术性超卖信号已逐步显现。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“破位后弱势整理”形态。价格在跌破70美元后加速下行，短期均线集体拐头向下，MACD指标在零轴下方死叉开口持续扩大，绿色动能柱放量显著，显示短线空头动能仍处释放周期。亚盘时段的弱势反弹受制于68.50美元一线，量能配合不足，属正常的技术性消化过程。布林带带宽有所收窄，波动率进入压缩阶段，暗示CPI数据落地后方向选择临近。日内需重点关注银价能否守住67.00-67.50美元短期支撑区域，若失守，则可能进一步向66.00-66.50美元寻求支撑；上方初步阻力位于68.50-69.00美元区域。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场正经历由“美国5月非农数据远超预期”、“降息预期彻底消失且加息预期全面重燃”与“美联储官员鹰派表态持续发酵”多重利空共振引发的加速破位下跌。5月非农大超预期叠加此前两个月数据大幅上修，表明美国劳动力市场韧性远超预期，在通胀持续高位运行的背景下，降息选项被彻底扫下台面，互换市场甚至已开始定价美联储年底前重启加息的可能性。“利率更高更久”的宏观环境对零息白银构成根本性利空。地缘方面，美伊僵局持续拉锯，协议前景扑朔迷离，避险资金追高意愿严重不足。本周即将公布的美国5月CPI数据可能继续同比上行，进一步强化加息预期，银价面临持续承压。

预计CPI数据落地前，银价将以弱势震荡、继续探底为主基调，多空双方保持高度谨慎。操作上，应坚定执行 “顺势做空、反弹即空” 的核心策略，任何抄底尝试均面临较高风险。

上方压力位：68.50 / 69.50 / 70.50

下方支撑位：67.00 / 66.00 / 65.00

操作策略：

1反弹高空（核心策略）：若亚欧盘时段银价反弹至70.20美元区域，可考虑轻仓入场做空，止损设于70.5美元上方，目标依次看向69.50，68.50美元。

2低位做多：若欧美盘时段银价试探至67.00美元，可考虑轻仓做多，止损设于66.70美元上方，目标依次看向67.50、68.00美元。

CPI后谨慎应对：晚间美国5月CPI数据公布前后市场波动可能显著放大，数据落地前建议保持轻仓，数据公布后根据即时市场反应灵活调整，若CPI超预期走强，加息预期将进一步强化，可继续逢高做空；若数据弱于预期，银价可能出现短暂技术性反弹，但反弹空间预计受到宏观利空的强烈压制，不宜盲目追多。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

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① 待定中国5月贸易帐

② 待定苹果公司举办WWDC大会

③ 14:00 德国4月季调后工业产出月率