非农余温叠加地缘博弈升级，银价周内再涨4%剑指67关口

行情回顾

周一（8月10日），受非农数据引发的加息预期逆转持续发酵及美伊谈判再度陷入僵局双重提振，现货白银延续强势上涨。价格开盘于63.59美元/盎司，亚欧盘时段震荡走高，美盘时段受美伊局势再度紧张推动加速拉升，盘中最高触及66.076美元/盎司，最低回踩至63.37美元/盎司，最终收盘于65.7089美元/盎司附近，单日上涨3.20%。日线收出一根下影线稍长的大阳线，连续第六个交易日收涨。COMEX白银期货同步走强，大涨3.80%，收于65.91美元/盎司。

周二（8月11日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜收盘价附近小幅高开后延续偏强运行。北京时间11点27分，现货白银实时报价65.86美元/盎司附近。日内开盘于65.75美元/盎司，盘中最高触及66.40美元/盎司，最低回踩至65.56美元/盎司附近。盘面呈现典型的“CPI数据前谨慎上行”格局——非农数据驱动的做多动能仍在释放，但美伊双向索赔博弈升级与油价反弹引发的通胀担忧相互交织，银价在66美元附近高位整固，静待周三美国7月CPI数据指引方向。

基本面分析

1. 美伊双向“索赔”博弈升级，霍尔木兹复航预期降温

地缘政治方面，美伊博弈再度升级。伊朗外长阿拉格齐明确表示，目前伊朗没有与美国进行任何直接谈判，仅通过中间方传递信息。伊朗最高国家安全委员会秘书列出了美方必须履行的条件，包括美国应永久停止地区战争、结束对伊朗的海上封锁、解除全部制裁并解冻伊朗资产等。与此同时，美国总统特朗普反向要求伊朗就过去五个月冲突造成的损失作出赔偿，并将这一索赔诉求明确纳入未来所有谈判。

美伊双向“索赔”令霍尔木兹海峡通航预期骤然降温，推动国际油价大幅反弹近2%。能源通胀预期的边际回升，在一定程度上对贵金属形成压制。但地缘风险溢价的重新抬头，又为白银提供了避险层面的支撑。美伊博弈从“即将达成协议”转向“双向索赔”拉锯，意味着霍尔木兹海峡争端短期内难以根本性解决。

2. 美联储官员哈玛克鹰派发声，称“可能需要多次加息”

美联储政策方面，内部鹰派声音持续施压。克利夫兰联储主席哈玛克表示，当前通胀仍未回到目标水平，美联储可能需要进行多次加息。她称，一次25个基点的加息“对经济不会产生太大影响”，目前3.50%-3.75%的利率区间并未对经济形成明显限制，企业仍未因高利率减少增长投资，因此“现在是采取行动的时候”。哈玛克强调，等待越久，通胀回到2%的难度越大；7月就业数据不会改变她对通胀的关注。

哈玛克在美联储7月议息会议上投了反对票，倾向于加息25个基点。其鹰派立场的持续存在限制了银价的进一步上行空间。不过，市场对9月加息概率的定价仍维持在44%附近，非农数据驱动的加息预期逆转逻辑尚未被根本动摇。

3. 美元指数小幅反弹，强势美元压力略有回升

美元指数周一收涨0.21%，收报99.812；周二亚盘时段交投于99.782附近。美元指数的小幅反弹在一定程度上压制了银价的上行动能。不过，美元指数整体仍处于近两个月低位区域运行，强势美元对贵金属的压制相对有限。日本央行释放9月加息信号，美日联合干预汇率预期升温，对美元走势形成一定牵制。

4. 白银ETF持仓大幅增加，机构资金持续涌入

微观资金面释放出强烈的积极信号。截至8月10日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15206.72吨，较前一交易日大幅增加33.73吨。此前8月6日持仓量为15172.99吨（增加42.17吨），8月5日为15130.82吨。ETF持仓的持续大幅增加，表明在银价突破65美元的过程中，机构资金正在加速涌入白银市场。

与此同时，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量持续增加-。贵金属板块整体资金面共振向好，为银价提供了微观层面的持续支撑。白银被列入美国“关键矿产”清单，叠加供需缺口持续扩大，中长期价格弹性显著高于黄金。

5. 机构：非农估值支撑仍在，CPI数据决定反弹高度

多家机构对短期行情持谨慎乐观态度。非农确认就业降温的底层估值支撑仍在，金银短期偏强格局延续。但油价反弹带来的通胀回升风险不容忽视，将制约上行空间并放大波动，趋势性行情仍需后续通胀数据验证。

短线贵金属进入震荡上行期，除持续跟踪海峡复航和美伊局势进展外，短期需重点关注本周三美国CPI、周四PPI及周五零售数据指引。随着市场对美联储加息预期降温、全球央行持续增持黄金，以及围绕霍尔木兹海峡重开协议的乐观情绪升温，黄金和白银上周双双大幅走强。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，银价周一在63.37美元附近获得支撑后大幅回升至65.7089美元收盘，收出下影线稍长的大阳线，最高触及66.076美元，连续第六个交易日收涨。周二亚盘延续强势，截至目前最高触及66.40美元。当前，65.00-65.50美元区域已成为短期关键支撑平台——若能守住该区域上方，则有望进一步向上测试66.50-67.00美元区域；若持续承压回落，则可能回踩64.00-64.50美元寻求支撑。日线MACD指标红色动能柱持续放量，快慢线在零轴下方金叉后加速上行，RSI攀升至65上方，显示日线级别多头动能依然强劲。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“单边震荡上行”形态。银价在63.37美元附近获得支撑后震荡走高，已站稳所有短期均线上方，MACD指标红色动能柱维持放量，显示短线多头动能仍占主导。技术形态显示，上方短期阻力位于66.50-67.00美元区域，若银价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战67.50-68.00美元区间；下方初步支撑位于65.00-65.50美元一带，强支撑位于64.00-64.50美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，白银市场正经历由“非农数据引发的加息预期逆转持续发酵”、“美伊双向索赔博弈升级”与“机构资金加速涌入”多重因素交织驱动的高位震荡上行行情。美国7月非农就业意外减少2.3万人，9月加息概率维持在44%附近；美伊博弈从“即将达成协议”转向“双向索赔”拉锯，地缘风险溢价重新抬头；SLV白银ETF持仓单日增加33.73吨，机构资金持续涌入。银价自63.37美元低点震荡走高至66美元上方，短期“非农余温+地缘博弈”双驱动特征延续，但66美元上方存在一定获利回吐压力。

明日北京时间20:30将公布美国7月CPI数据，市场预期7月CPI同比3.4%，前值3.5%。若通胀继续回落，将进一步削弱美联储加息预期，银价有望继续向上拓展空间；若通胀超预期顽固，可能引发获利回吐。在重磅数据出炉前，建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：66.50 / 67.00 / 67.50

下方支撑位：65.00 / 64.50 / 64.00

操作策略：

1. 回调短多： 若欧盘时段银价回踩至63美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于62.70美元下方，目标依次看向64.50、 65.30美元。

2. 阻力位短空： 若银价快速拉升至66.50美元强阻力区域遇阻回落，可考虑极轻仓试空，止损设于67美元上方，目标依次看向65.80、65.00美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段银价有效突破67.00美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于66.50美元下方，目标依次看向67.50、68.00美元；若银价有效跌破64.50美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于65.00美元上方，目标依次看向64.00、63.50美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

风险提示： 明日美国7月CPI数据公布前后市场波动可能显著放大，建议严格设好止盈止损，规避数据冲击带来的潜在剧烈波动。美伊局势进展亦存在不确定性，持仓不宜过重。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年8月11日 周二

① 12:30 澳洲联储公布利率决议和货币政策声明

② 13:30 澳洲联储主席布洛克召开新闻发布会

③ 18:00 美国7月NFIB小型企业信心指数

④ 20:15 美国至7月25日当周ADP就业人数周度变动

⑤ 22:00 美国7月成屋销售总数年化

⑥ 次日00:00 EIA公布月度短期能源展望报告

⑦ 次日04:30 美国至8月7日当周API原油库存