黄金亚盘探底回升，长端利率高企压制反弹

发布时间：2026-10-06 09:27:32

行情回顾

周一（10月5日），受美债收益率高企及美元指数维持强势压制，现货黄金呈现M形震荡走势。价格开盘于4140.06美元/盎司，早盘最高触及4162.88美元/盎司，随后持续回落，美盘时段最低下探至4123.44美元/盎司，尾盘小幅回升，最终收盘于4142.46美元/盎司附近，微涨0.03%。日线收出一根带上下影线的小阳线，盘中振幅约47美元。

周二（10月6日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜收盘价附近小幅高开后冲高回落。现货黄金实时报价4132美元/盎司附近。国际现货黄金开盘于4142.73美元/盎司，盘中最高触及4152.21美元/盎司，最低下探至4133.14美元/盎司。COMEX黄金期货最新报4178.60美元/盎司，开盘于4169.20美元/盎司，最高4179.60美元。盘面呈现典型的“非农利好被利率压制”格局——非农仅增2.9万人大幅低于预期，10月加息概率从70%骤降至约18%；但长端美债收益率拒绝回落，10年期美债收益率仍停留在5.25%以上，实际利率高企持续压制金价反弹空间；金价在4130-4155美元区间弱势震荡，市场焦点正转向本周美联储9月会议纪要及美伊谈判进展。

基本面分析

1. 美国9月非农仅增2.9万人远逊预期，10月加息概率骤降至18%

美国劳动力市场释放出超预期的降温信号。10月2日公布的数据显示，美国9月非农就业人数仅增加2.9万人，远低于市场预期的8万至9万人，前值由16.2万人修正为13.3万人。失业率由8月的4.1%升至4.2%，平均时薪环比仅增长0.1%，同比增幅放缓至3.0%。7月和8月新增就业数据合计被下修6万人，其中7月由增加2.1万人修正为减少1万人，进一步强化了劳动力市场走弱的判断。

数据公布后，利率期货市场迅速调整定价。美联储10月加息概率从本周早些时候接近70%骤降至约18%，市场对美联储10月维持利率不变的概率已升至77.9%。低于预期的非农数据和略超预期的失业率表明，美联储10月并不需要加息，但这一判断仍有待9月CPI数据确认。

2. 10年期美债收益率重回5.25%上方，实际利率高企压制反弹空间

全球债券市场延续高利率环境，长端收益率拒绝回落成为压制金价的核心因素。非农数据公布后，美国国债收益率第一时间明显下跌，但随后迅速反弹，基准10年期美债收益率重新回升至5.25%附近，30年期美债收益率攀升至5.62%附近。上周五2年期美债收益率报收4.825%，10年期报收5.277%，30年期报收5.63%。

黄金本身不产生利息，当美国国债收益率处于5%以上时，持有黄金的机会成本显著上升。因此，只要收益率无法持续下降，金价就很难仅凭一份疲软的就业报告形成持续上涨。美联储加息预期的降温仅交易了一时，美国经济前景的不确定性也令市场交易变得谨慎。美国AI投资和政府融资仍带来较大的资金需求，在全球储蓄供给相对不足的背景下，海外长端利率仍有上行压力。

3. 美联储9月会议纪要本周公布，加息路径成核心悬念

美联储政策方面，9月议息会议纪要定于美国东部时间10月7日14时公布，对应北京时间10月8日凌晨2时。彭博社预计，会议纪要中多数官员会认为今年至少再加息一次。上个月，美联储在能源价格上涨、通胀仍高于目标的背景下选择加息。

美联储内部鹰鸽分歧依然显著。美联储副主席杰斐逊和纽约联储主席威廉姆斯此前均表示，在决定是否再次加息之前有必要等待更多数据，9月加息后“没有必要急于行动”。但明尼阿波利斯联储主席卡什卡利维持鹰派立场，明确表示“通胀率仍然过高”，预计“今年再升息一次，2027年再升息一次”。投资者将重点从会议纪要中寻找决策者对通胀、就业和未来利率路径的判断，特别是下一次加息更可能发生在10月、12月，还是进一步推迟。

4. 美伊谈判持续推进但核心分歧未解，霍尔木兹风险溢价仍在

地缘政治方面，美伊博弈仍在僵局与谈判之间反复。伊朗外交部发言人巴加埃表示，德黑兰已对美国提议作出回应，但强调美国的提议与之前类似，聚焦核问题，而德黑兰希望现阶段重点关注霍尔木兹海峡问题。伊朗指出，确保霍尔木兹海峡的安全需要美方采取具体措施，包括停止干扰伊朗商业航运、停止制裁以及其他干涉主义措施。

金银价格大幅波动，表面看属于大跌之后的估值修复，本质上是市场交易逻辑从地缘冲突切换至“油价—通胀—加息”的货币政策变动。当前中东地缘局势复杂多变，持续扰动全球能源供给，美伊谈判短期内很难出现实质性突破，能源价格居高不下推升全球通胀压力，美元走强压制贵金属表现。

5. SPDR黄金ETF持仓维持高位，机构资金中长期配置意愿未改

微观资金面释放出一定韧性信号。全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量维持在1055吨附近的高位区间。世界黄金协会数据显示，8月全球实物黄金ETF流入约180亿美元，创历史第二大单月流入规模，黄金总持仓增加121吨至4189吨，均刷新历史纪录，市场资金“越跌越买”的配置思路仍在延续。

分析人士指出，从中长期来看，贵金属价格的核心支撑逻辑并未发生改变。全球央行持续增持黄金、全球货币体系多元化进程持续推进，为金价提供了坚实的底部支撑。多重结构性利多将推动金价中枢缓慢抬升，黄金定价锚正在向美元信用切换，央行“越跌越买”的购金行为为金价筑牢底部。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，金价周五在4225.19美元附近遇阻后大幅回落至4138.32美元收盘，收出带长上影线的中阴线，连续两个交易日未能有效站稳4200美元关口。周一在4123.44-4162.88美元区间M形震荡，收盘于4142.46美元附近。周二亚盘在4133.14-4152.21美元区间冲高回落。当前，4100-4125美元区域已成为短期关键支撑区间——日图在4100上方有构筑双底的可能，若能守住该区域上方，则有望企稳后再次向上测试4180-4200美元区域；若持续承压下行，则可能进一步回踩4050-4070美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续收敛，快慢线在零轴下方仍处死叉状态，RSI自深度超卖区域小幅回升至40左右，显示日线级别空头动能有所减弱，短期金价处于超跌后的技术性修复阶段。

4小时级别：

4小时图呈现“冲高回落后的低位整固”形态。金价在4123美元附近获得支撑后反弹至4150美元上方，MACD指标绿色动能柱持续收敛，显示短线空头动能有所减弱。技术形态显示，上方短期阻力位于4150-4165美元区域，其次是4200-4225美元；下方初步支撑位于4125-4130美元一带，强支撑位于4100-4110美元区域。短线来看，4152美元是多头反转确认位，4133美元是关键支撑，若跌破该位置并站稳下方，短线可能继续测试4130、4125美元。

解析与日内操作策略

综合来看，黄金市场正经历由“非农2.9万爆冷大幅推升降息预期”与“长端美债收益率拒绝回落持续压制金价”多重因素交织驱动的震荡整固行情。美国9月非农仅增2.9万人，远低于预期的8万至9万人，10月加息概率从70%骤降至18%，为金价提供了关键的基本面支撑；但10年期美债收益率仍停留在5.25%上方，30年期维持在5.6%以上，长端利率高企使持有无息黄金的机会成本居高不下，非农利好被利率因素完全抵消。美联储内部鹰鸽分歧显著，9月会议纪要即将公布，加息路径不确定性使黄金短期缺乏明确的单边驱动。美伊谈判持续推进但核心分歧未解，霍尔木兹风险溢价仍在。金价自4225美元高点回落至4132美元附近，短期“非农利好”与“利率高企”相互博弈，4130美元区域成为短期多空分水岭。

本周市场焦点将转向美联储9月会议纪要（北京时间10月8日凌晨2时），投资者将从中寻找决策者对于通胀前景和加息路径的最新判断。此外，美伊谈判后续进展、霍尔木兹海峡通航情况以及美国ISM非制造业指数也将对金价产生重要影响。若长端美债收益率从5.3%附近松动，金价有望迎来一段修复空间；若收益率继续上扬且美元维持强势，反弹可能只是回调中的反抽。在更多政策信号明朗前，金价有望在4100-4200美元区间维持宽幅震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：4152 / 4180 / 4200

下方支撑位：4133 / 4125 / 4100

操作策略

1. 回调短多：若欧盘时段金价回踩至4122美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于4110美元下方，目标依次看向4150、4165、4180美元。

2. 阻力位短空：若金价反弹至4170美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于4180美元上方，目标依次看向4135、4125美元。

3. 突破跟随：若美盘时段金价有效跌破4125美元支撑并站稳下方，可考虑轻仓追空，止损设于4145美元上方，目标依次看向4100、4080美元；若金价有效突破4180美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于4155美元下方，目标依次看向4200、4225美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年10月6日周二

① 待定日本央行行长植田和男发表讲话

② 14:45 法国8月工业产出月率

③ 15:00 瑞士9月季调后失业率

④ 17:00 欧元区8月零售销售月率