银价日线级别底部震荡

行情回顾

周一（10月5日），受非农利好逐步消化及部分低位买盘推动，现货白银呈现M形震荡走势。价格开盘于60.359美元/盎司，亚盘时段一度回踩至60.289美元/盎司的日内低点，随后快速拉升，最高触及62.042美元/盎司，尾盘回落整理，最终收盘于61.05美元/盎司附近，单日上涨约1.0%。日线收出一根带长上影线的中阳线，盘中振幅约1.75美元，60美元关口失而复得。

周二（10月6日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜收盘价附近小幅低开后窄幅震荡。现货白银实时报价60.78美元/盎司附近。国际现货白银开盘于61.04美元/盎司，盘中最高触及61.21美元/盎司，最低下探至60.73美元/盎司。COMEX白银期货最新报61.14美元/盎司附近，日内小幅下跌，开盘价61.40美元/盎司，最高价61.53美元/盎司，最低价61.07美元/盎司。盘面呈现典型的“非农利好被利率压制后逐步消化”格局——非农仅增2.9万人远逊预期，10月加息概率从70%骤降至约18%；但长端美债收益率仍停留在5.3%上方，实际利率高企持续压制银价反弹空间；银价在60.73-61.21美元区间窄幅震荡，市场焦点正转向本周美联储9月会议纪要及美伊谈判进展。

基本面分析

1. 美国9月非农仅增2.9万人远逊预期，10月加息概率骤降至18%

美国劳动力市场释放出超预期的降温信号。10月2日公布的数据显示，美国9月非农就业人数仅增加2.9万人，远低于市场预期的8万至9万人。7月前值由增加2.1万人下修至减少1万人，8月数据自16.2万人下修至13.3万人，两个月累计下修6万人，显示美国底层劳动力需求的放缓步伐远较市场此前预期更为剧烈。失业率由4.1%升至4.2%，平均时薪环比增速放缓至0.1%，同比增速降至3.0%，均低于预期。

数据公布后，利率期货市场迅速调整定价。截至北京时间10月2日21点15分，市场定价10月加息概率由24%降至18%，2026年底加息预期下行至23bp。9月非农报告边际降低了美联储连续加息的紧迫性，叠加威廉姆斯、杰斐逊等重要官员表态不倾向于连续加息，市场已基本“price out”10月加息。然而，市场仍认为12月加息概率约为88%，通胀降温的利好被对远期紧缩路径的担忧部分抵消。

2. 美联储官员密集发声，卡什卡利维持鹰派立场

美联储政策方面，官员表态出现显著分化。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，预计今年再加息一次，2027年再加息一次。他指出美国通胀率仍然过高，目前约为3%，最新数据并未改变这一情况。美联储理事丽莎·库克表示，美国通胀已经持续过高太久了，通胀持续高于美联储2%的目标已超过五年半，她支持在9月会议上加息25个基点。芝加哥联储主席古尔斯比更是直言，长期维持高通胀水平是在“玩火”，如果供应冲击产生长期影响，美联储可能需要重新考虑此前“忽略供应冲击”的政策逻辑。

与此形成鲜明对比的是，美联储负责监管的副主席鲍曼表示，自己目前不认为进一步加息有迫切性。美联储副主席杰斐逊亦表示，未来任何政策调整都应建立在对数据趋势、不断演变的前景以及风险平衡进行仔细评估的基础上，作出判断可能需要更多时间。美联储内部鹰鸽分歧的加剧，使政策路径的不确定性显著上升，白银短期方向缺乏明确的政策锚点。

3. 伊朗已回应美方提议，坚持首先处理霍尔木兹海峡问题

地缘政治方面，美伊谈判出现新的进展。当地时间10月4日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，德黑兰已对美国提议作出回应。伊朗指出，美国的提议与之前类似，聚焦核问题，而德黑兰希望现阶段重点关注霍尔木兹海峡问题。巴加埃强调，确保霍尔木兹海峡的安全或恢复该水道的安全需要美方采取具体措施，包括停止干扰伊朗商业航运、停止制裁以及其他干涉主义措施。

伊朗外长阿拉格齐4日表示，中东这场战争没有“军事解决方案”，战事爆发七个多月至今仍未达成任何外交解决方案。伊朗9月底向美方提出一项方案，提议在7天内重新开放霍尔木兹海峡，交换条件主要是美国解除对伊朗的经济制裁。美国总统特朗普拒绝了该提议，但为继续进行间接谈判留下余地，同时并未排除可能重启敌对行动的可能性。外交渠道的持续运转标志着中东地缘局势出现边际缓和信号，但核心分歧依然尖锐。

4. 10年期美债收益率回升至5.3%，长端利率高企持续压制银价

全球债券市场延续高利率环境，长端收益率拒绝回落成为压制银价的核心因素。10月5日，美国国债收益率上升，10年期美债收益率上升2.34个基点，报5.3%；30年期美债收益率上升2.64个基点，报5.656%。非农数据公布后美债收益率一度明显下跌，但随后迅速反弹，基准10年期美债收益率重新回升至5.25%上方。

白银本身不产生利息，当美国国债收益率处于5%以上时，持有白银的机会成本显著上升。只要收益率无法持续下降，银价就很难仅凭一份疲软的就业报告形成持续上涨。当前市场的核心矛盾已从“美联储10月是否加息”转向“长期利率能否真正见顶”。

5. SLV白银ETF持仓小幅减持，机构资金维持谨慎

微观资金面持续释放谨慎信号。截至10月2日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15345.27吨，较前一交易日减少6.73吨。此前9月29日单日大增30.90吨后，SLV持仓连续两个交易日小幅减持，表明在银价自60关口反弹的过程中，部分机构资金选择逢高减仓而非持续追高。

全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1055.696吨，较上一交易日减少0.855吨。贵金属板块整体资金面在连续大跌后出现分化，白银端短期仍面临获利回吐压力，但持仓量仍处于15300吨以上的近期中位区间，机构对白银中长期配置意愿尚未根本逆转。

6. 机构：银价短期承压运行，60美元整数关口成为关键防线

多家机构对短期行情持谨慎态度。技术分析显示，银价在60美元上方正在酝酿筑底，相对强弱指数虽仍偏空但已接近50中性水平，表明买方力量正在增强。若银价升破62美元，下一目标位为50日与100日简单移动平均线附近，分别在64.12美元和64.58美元，再上方是65美元心理阻力。

短期来看，60美元整数关口是白银多空分水岭，失守则可能进一步下探59.00-59.50美元区域。美国PMI数据偏强，分项指向增长加速、成本压力继续上行，强化了鹰派政策空间。高盛对2027年底的黄金目标价维持在每盎司5400美元不变，表示紧缩政策可能会放缓金价涨势，但不会使其脱轨。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，银价周五在62.0810美元附近遇阻后大幅回落至60.4470美元收盘，收出带长上影线的中阴线，连续两个交易日未能有效站稳62美元关口。周一在60.289-62.042美元区间震荡回升至61.05美元附近。周二亚盘在60.73-61.21美元区间窄幅震荡。当前，60.00-60.50美元区域已成为短期关键支撑区间——若能守住该区域上方，则有望企稳后再次向上测试61.50-62.00美元区域；若持续承压下行，则可能进一步回踩59.00-59.50美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续收敛，快慢线在零轴下方仍处死叉状态，RSI自深度超卖区域小幅回升至40左右，显示日线级别空头动能有所减弱，短期银价处于超跌后的技术性修复阶段。

4小时级别：

4小时图呈现“探底回升后的低位整固”形态。银价在59.6632美元附近获得强劲买盘支撑后快速反弹至61美元上方，MACD指标绿色动能柱持续收敛，快线有上穿慢线形成金叉的迹象，显示短线多头动能正在积聚。技术形态显示，上方短期阻力位于61.50-62.00美元区域，若银价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战62.50-63.00美元区间；下方初步支撑位于60.00-60.50美元一带，强支撑位于59.50-60.00美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，白银市场正经历由“非农2.9万爆冷大幅推升降息预期”与“长端美债收益率拒绝回落持续压制银价”多重因素交织驱动的震荡整固行情。美国9月非农仅增2.9万人，远低于预期的8万至9万人，10月加息概率骤降至18%，为银价提供了关键的基本面支撑；但卡什卡利、库克、古尔斯比等美联储官员维持鹰派立场，10年期美债收益率仍停留在5.3%上方，长端利率高企使持有无息白银的机会成本居高不下，非农利好被利率因素部分抵消。美联储内部鹰鸽分歧显著加大，政策路径的不确定性使白银短期缺乏明确的单边驱动。美伊谈判持续推进但互不让步，伊朗坚持首先处理霍尔木兹海峡问题，地缘避险溢价在僵局与谈判之间反复摇摆。SLV白银ETF持仓小幅减持至15345.27吨，机构资金在反弹中维持谨慎。银价自59.6632美元低点反弹至60.78美元附近，短期“非农利好”与“利率高企+鹰派言论压制”相互博弈，60美元整数关口成为短期多空分水岭。

本周市场焦点将转向美联储9月会议纪要，投资者将从中寻找决策者对于通胀前景和加息路径的最新判断。此外，美伊谈判后续进展、霍尔木兹海峡通航情况以及美国ISM非制造业数据也将对银价产生重要影响。若长端美债收益率从5.3%附近松动，银价有望迎来一段修复空间；若收益率继续上扬且美元维持强势，反弹可能只是回调中的反抽。在更多政策信号明朗前，银价有望在60.00-62.00美元区间维持宽幅震荡。国庆假期期间国内交易所休市，请投资者注意外盘持仓风险。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：61.50 / 62.00 / 62.50

下方支撑位：60.50 / 60.00 / 59.50

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段银价回踩至60.30-60.50美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于60.00美元下方，目标依次看向61.20、61.60、62.00美元。

2. 阻力位短空： 若银价反弹至61.60-61.90美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于62.20美元上方，目标依次看向60.90、60.50美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段银价有效跌破60.00美元支撑并站稳下方，可考虑轻仓追空，止损设于60.50美元上方，目标依次看向59.50、59.00美元；若银价有效突破62.00美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于61.50美元下方，目标依次看向62.50、63.00美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

风险提示： 本周美联储9月会议纪要公布前后市场波动可能显著放大，建议严格设好止盈止损，规避数据冲击带来的潜在剧烈波动。美伊谈判后续进展存在不确定性，若谈判破裂，地缘避险情绪可能重新升温；若取得突破性进展，地缘风险溢价可能进一步消退，任何突发消息都可能引发市场剧烈波动。国庆假期期间国内交易所休市，请投资者注意外盘持仓风险。持仓不宜过重。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年10月6日 周二

① 待定 日本央行行长植田和男发表讲话

② 14:45 法国8月工业产出月率

③ 15:00 瑞士9月季调后失业率

④ 17:00 欧元区8月零售销售月率

⑤ 20:15 美国至9月19日当周ADP就业人数周度变动

⑥ 20:30 美国8月贸易帐

⑦ 21:05 美联储威廉姆斯主持会议

⑧ 22:00 美国9月全球供应链压力指数

⑨ 次日00:00 EIA公布月度短期能源展望报告

⑩ 次日04:30 美国至10月2日当周API原油库存