纪要分歧落地市场重归平静，金价守稳五千静待PCE指引

行情回顾：

周四（2月19日），现货黄金在美联储会议纪要落地后进入平静整理期，多空围绕五千关口温和博弈。价格开盘于4948.91美元/盎司，亚欧盘时段小幅震荡上行，最高触及4997.99美元/盎司。纽约时段，尽管初请失业金数据好于预期一度引发小幅波动，但金价整体维持窄幅整理，最低下探至4961.92美元/盎司，最终收盘于4975.71美元/盎司附近。日线收出一根小阳线，单日涨幅0.67%，市场在消化纪要信息后情绪趋于平稳。

周五（2月20日）亚市早盘至午盘，金价延续温和反弹，成功站稳5000美元整数关口上方。截至北京时间13:50，现货黄金交投于5007.52美元/盎司附近。日内最高触及5015.30美元/盎司，最低回踩至4994.63美元/盎司。金价在五千关口上方获得买盘支撑，市场正静待晚间美国PCE通胀数据提供进一步方向指引。

基本面分析：

1. 美联储纪要分歧已被消化，政策路径仍存双向可能

北京时间2月19日凌晨公布的美联储1月货币政策会议纪要显示，决策层对未来利率路径存在显著分歧。纪要中首次提及有官员讨论了重启加息的可能性，并希望声明能更明确体现“利率决策具有双向可能”。与此同时，部分官员仍认为若通胀如预期回落，进一步降息可能是合适的。这种“鹰鸽交织”的复杂信号在经历两个交易日的消化后，对市场的冲击已逐步减弱。当前CME“美联储观察”数据显示，市场对6月累计降息25个基点的概率维持在49.8%附近，表明投资者仍在等待更多数据验证通胀路径。

2. ETF持仓止跌回升，机构信心出现积极信号

市场微观结构释放出积极信号。最新数据显示，截至2月19日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量较前一交易日增加3.14吨，当前持仓量升至1078.75吨。这是继此前连续流出后的首次显著增持，表明部分机构投资者在五千关口附近选择逢低布局，对金价的长期信心有所修复。ETF资金流向作为黄金市场情绪的重要“晴雨表”，其由减转增为金价守稳五千关口提供了微观支撑。

3. 美元维持强势构成压制，但上行阻力渐显

尽管金价重返五千关口，但上行阻力依然显著。美元指数在美联储会议纪要释放鹰派信号后获得支撑，截至周五亚洲时段已连续第五个交易日交投于98.00附近的积极区域。好于预期的美国经济数据（如初请失业金人数降至20.6万人）和美联储官员对劳动力市场“相当有韧性”的表态，共同支撑美元维持高位。对以美元计价的黄金而言，美元强势仍是从计价端压制金价的重要因素。

4. PCE数据公布在即，市场屏息以待通胀线索

北京时间今晚，美国将公布1月个人消费支出（PCE）价格指数，这是美联储偏好的通胀指标，也是继非农之后又一个足以左右货币政策预期的重量级数据。市场普遍预期，若通胀数据出现超预期回落，可能强化降息预期，为金价提供进一步上行空间；反之，若通胀仍具黏性，则可能强化“利率更高更久”的叙事，金价或将再度承压。当前市场情绪虽有所修复，但任何数据波动都可能放大价格反应。

5. 地缘因素影响边际减弱，但仍是基础支撑

地缘政治因素仍在为金价提供基础支撑，但影响力较前期有所减弱。美国声称仍存在对伊朗动武的可能性，但伊美间接核谈判已就一些“指导原则”达成总体共识，谈判气氛较上一轮更具建设性。这种“缓和与僵局并存”的格局，使得避险资金既未完全撤离，也难以形成集中涌入的合力。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，金价在4850美元附近获得强劲支撑后，连续三日收出小阳线，成功重返5000美元整数关口上方。昨日收出的实体阳线进一步确认了低位区域的承接意愿。当前，5000美元关口已从阻力转化为短期多空分水岭——若能站稳该位置上方，则有望进一步上探5050-5080美元区域（前期阻力平台）；若再度失守，则可能回落至4950-4980美元区间震荡整理。MACD指标绿色动能柱持续收缩，快慢线在零轴下方有形成金叉的迹象，日线级别调整压力正逐步缓解。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“企稳回升”形态。价格在站稳4960美元（昨日低点附近）后温和上行，目前正测试5015-5020美元短期阻力。MACD指标在零轴下方形成金叉后，红色动能柱温和放量，显示短线多头动能正在积聚。亚盘时段价格在5000关口上方高位整理，属正常的技术性消化过程。日内需重点关注金价能否站稳5000美元上方，若能巩固，则下一短期目标将指向5030-5050美元区域；若再度跌破4980美元，则可能进入4980-5020美元的窄幅震荡区间。

解析与日内操作策略：

综合来看，黄金市场在经历美联储会议纪要的“鹰鸽交织”洗礼后，已重新回归平静整理格局。5000美元关口的成功守稳具有重要的心理意义，但能否有效向上突破，仍需等待晚间PCE数据的进一步指引。短期来看，多空双方在五千关口附近达成脆弱平衡，市场将从单边波动转入区间震荡、等待数据的新阶段。预计日内数据公布前，金价将以温和整理、测试阻力为主基调；数据公布后，波动性将显著放大。操作上，应维持 “关键位高抛低吸、等待数据指引” 的灵活策略，并做好严格风控。

上方压力位：5020 / 5050 / 5080

下方支撑位：4980 / 4950 / 4920

操作策略：

1数据前区间操作（轻仓）：若亚欧盘时段金价反弹至5015-5025美元区域出现滞涨信号，可考虑轻仓试空，止损设于5040美元上方，目标依次看向4990、4970美元。

2回调做多（轻仓）：若金价回落至4970-4980美元支撑区域企稳反弹，可考虑轻仓尝试多单，止损设于4950美元下方，目标看向5010、5030美元。

数据后突破跟随：待PCE数据公布、市场方向明确后，若价格强势突破并站稳5050美元上方，可考虑顺势轻仓追多；若价格有效跌破4950美元支撑，则可考虑轻仓追空。具体点位需根据数据公布时的即时市场反应灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年2月20日 周五

① 15:00 德国1月PPI月率

② 15:00 英国1月公共部门净借款

③ 15:00 英国1月季调后零售销售月率

④ 16:15 法国2月制造业PMI初值

⑤ 16:30 德国2月制造业PMI初值

⑥ 17:00 欧元区2月制造业PMI初值

⑦ 17:30 英国2月制造业PMI初值

⑧ 17:30 英国2月服务业PMI初值

⑨ 21:30 加拿大12月零售销售月率

⑩ 21:30 美国12月核心PCE物价指数年率

⑪ 21:30 美国12月个人支出月率

⑫ 21:30 美国第四季度实际GDP年化季率初值

⑬ 21:30 美国第四季度实际个人消费支出季率初值

⑭ 21:30 美国第四季度核心PCE物价指数年化季率初值

⑮ 21:30 美国12月核心PCE物价指数月率

⑯ 22:45 美国2月标普全球制造业PMI初值

⑰ 22:45 美国2月标普全球服务业PMI初值

⑱ 22:45 美联储博斯蒂克发表讲话

⑲ 23:00 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值

⑳ 23:00 美国2月一年期通胀率预期终值

㉑ 23:00 美国12月新屋销售总数年化

㉒ 次日02:00 美国至2月20日当周石油钻井总数

㉓ 次日02:15 美联储洛根讲话

㉔ 次日03:30 美油移仓换月