地缘风险点燃避险情绪，银价强势突破87美元关口

行情回顾：

上周五（2月20日），现货白银在PCE数据公布后先抑后扬，最终延续反弹格局。价格开盘于78.30美元/盎司，亚欧盘时段围绕78美元关口窄幅震荡，晚间美国1月PCE数据符合预期，市场解读偏向温和，银价短线拉升，最高触及79.85美元/盎司，最终收盘于79.22美元/盎司附近。日线收出一根小阳线，单日涨幅1.06%，成功守稳78美元关口上方。

本周一（2月23日）亚市早盘，白银价格开盘后直线拉升，强势突破87美元整数关口。现货白银交投于86.95美元/盎司附近。日内最高触及87.88美元/盎司，最低回踩至86.50美元/盎司。银价在避险情绪驱动下加速上行，日内涨幅已超过3%，市场多头情绪显著升温。

基本面分析：

1. 中东局势骤然紧张，地缘避险溢价强势回归

本轮银价强势突破的核心驱动力，是地缘政治风险的急剧升温。卫星图像显示，美国在中东的战斗机数量激增，美国在约旦的穆沃费格萨勒提空军基地部署了超过60架军用飞机，该基地可能成为美军策划的潜在对伊朗打击行动的关键枢纽。据《纽约时报》报道，特朗普倾向于在未来几天对伊朗发动首轮打击，若首轮打击效果不佳，将考虑更大规模袭击。与此同时，伊朗外长虽表示外交是解决核问题的唯一途径，并可能于26日在日内瓦与美特使会面，但市场对谈判前景持谨慎态度。地缘紧张局势的骤然升级，导致此前一度消退的避险溢价强势回归，资金加速涌入贵金属市场。

2. “宏观避险+微观紧缺”双重驱动，白银弹性显著放大

本轮白银涨幅更为凌厉，还叠加了自身独特的供需逻辑。苏商银行特约研究员武泽伟指出，全球白银市场已连续多年处于供应短缺状态，而纽约商品交易所白银期货可交付库存明显吃紧，多头仍有继续挤压市场的动机。这种“宏观避险+微观紧缺”的双重驱动，构成了白银飙涨的核心逻辑。与此同时，白银兼具避险资产与工业原材料的双重属性，制造业占其总需求约58%，远高于黄金的6%，其“高beta”特性在当前市场环境中被显著激活。

3. 机构密集上调金价预期，为白银提供正向情绪指引

在价格强势突破的同时，主流金融机构密集上调黄金目标价，为包括白银在内的贵金属市场注入强劲信心。瑞银发布最新的《内部观点》报告，将黄金目标价格上调至6200美元/盎司，主要受地缘政治风险及有利宏观环境驱动。澳新银行预计，黄金价格将在今年第二季度触及5800美元/盎司。高盛重申中期看多黄金，预计到2026年底缓慢上行至5400美元/盎司。机构密集唱多形成正向反馈，进一步强化了市场的做多情绪，白银作为高波动品种受益明显。

4. 美联储降息预期持续延后，但未阻挡银价上行步伐

尽管地缘风险主导短期行情，但宏观层面因素仍在发挥作用。CME“美联储观察”数据显示，美联储到3月降息25个基点的概率已降至4.1%，维持利率不变的概率为95.9%。美联储1月会议纪要显示，内部围绕利率路径存在显著分歧，降息、暂停、加息三种可能性均被提及。尽管降息预期持续延后，但银价在地缘风险驱动下仍选择向上突破，表明短期市场交易主线已切换至避险逻辑。

5. 机构警示高波动风险，但长期牛市逻辑未改

尽管近期银价持续强势，但主流机构同时提醒投资者注意高波动风险。武泽伟指出，贵金属大牛市已进入第四年，越来越多的个人投资者通过ETF等工具参与其中，这意味着情绪的边际影响力显著增强，价格出现20%至30%的剧烈波动或将成为常态，行情可能在快速拉升与深度回撤之间频繁切换。支撑贵金属走强的结构性因素依然稳固：全球央行持续购金、去美元化趋势深化、地缘风险常态化以及新兴工业需求的稳步释放，共同构筑了白银的长期支撑。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价在72.50-73.00美元区域获得强劲支撑后，连续多个交易日收出阳线，今日更是以跳空形式强势突破87美元整数关口。当前，87美元已从阻力转化为短期支撑，上方下一目标指向89.50-90.00美元区域（前期高点及整数关口）。MACD指标在零轴上方形成金叉后红色动能柱持续放量，快慢线开口扩大，显示日线级别上涨动能充沛。技术分析师指出，白银支撑位于85.0-84.2美元，阻力位于87.0-89.5美元，呈现震荡上行格局。

4小时级别：

时图呈现清晰的“加速上涨”形态。价格在突破85美元阻力后持续拉升，均线系统呈多头发散排列，MACD指标红色动能柱再度放量，显示短线多头动能强劲。亚盘时段的强势拉升后，价格在高位小幅整理，属正常的技术性消化过程。日内需重点关注银价能否站稳87美元上方，若能巩固，则下一短期目标将指向88.50-89.00美元区域；若出现技术性回调，85.50-86.00美元区域将构成强支撑。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场在经历短暂调整后，受中东地缘局势骤然升级、供需缺口结构性支撑、机构密集上调目标价等多重利好共振，迎来预期中的强势突破行情。87美元关口的成功突破具有重要的技术面与心理意义，标志着市场从“震荡蓄势”重新切换至“上涨趋势”模式。短期来看，地缘风险仍可能进一步发酵，为银价提供持续上行动能。预计日内银价将以震荡偏强、继续向上拓展空间为主基调。操作上，应从“区间震荡”思路果断切换为 “顺势做多、回调布局” 的核心策略。

上方压力位：88.50 / 89.20 / 90.00

下方支撑位：86.00 / 85.20 / 84.00

操作策略：

1回调做多（核心策略）：若亚欧盘时段银价回踩至86.00-86.50美元支撑区域企稳，可考虑轻仓布局多单，止损设于85.20美元下方，目标依次看向87.50、88.20、89.00美元。

2高空位置关注89.35（激进的投资者）：若欧美盘时段银价向上试探89.35美元亚盘高点，可考虑轻仓博回撤，止损设于89.6美元下方，目标看向87.60，  85.30美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年2月23日 周一

① 17:00 德国2月IFO商业景气指数

② 21:00 美联储理事沃勒发表讲话

③ 23:00 美国12月工厂订单月率

④ 23:30 美国2月达拉斯联储商业活动指数

⑤ 次日01:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话