地缘溢价消退叠加技术破位，银价失守87关口回调风险加剧

行情回顾：

周二（3月2日），现货白银在多地缘紧张影响下冲高回落。价格开盘于95.69美元/盎司，亚欧盘时段弱势震荡，纽约时段抛压加剧，最低下探至86.35美元/盎司，创3月1日以来新低，最终收盘于89.26美元/盎司附近。日线收出一根实体阴线，单日跌幅1.79%，连续第二个交易日收阴，短期顶部形态进一步确认。

周三（3月3日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜低位附近弱势整理，反弹力度羸弱。现货白银交投于85.89美元/盎司附近。日内最高触及91.34美元/盎司，最低回踩至85.15美元/盎司一线。盘面呈现典型的“破位后寻底”特征，市场情绪趋于谨慎。

基本面分析：

1. 获利盘集中了结叠加美元强势，银价承压回落

本轮银价持续回调的核心驱动力，源于市场情绪的转变与技术性压力的共振。一方面，银价自2月低点64.10美元至上周高点95.50美元，累计涨幅一度逼近50%，市场积累了巨量的短期获利盘，随着地缘风险被逐步消化，部分持仓者选择集中锁定利润。另一方面，美元指数维持强势，盘中持稳于五周高位附近，对以美元计价的贵金属构成持续压制。据CME数据，市场对美联储降息的预期进一步降温，2026年三次降息的可能性已从上周的近50%降至20%以下。

2. 地缘风险溢价阶段性回落，避险买盘减弱

尽管中东局势仍存不确定性，但市场对地缘风险的定价已趋于理性。霍尔木兹海峡的实际通行状况成为市场关注焦点，伊朗与美国双方信息仍存矛盾，但油轮追踪数据显示，目前尚无主要原油运输船只在霍尔木兹海峡遇袭的可靠报告。上海金融与发展实验室副主任董希淼指出，金价在此次冲突爆发前已连续上涨，市场对潜在的地缘风险已经进行了一定程度的提前定价，因此消息落地后的持续推涨动力相对有限。随着地缘溢价阶段性回落，白银等贵金属的避险买盘明显减弱。

3. 白银ETF持仓由增转减，机构信心出现松动

市场微观结构释放出谨慎信号。最新数据显示，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓量出现小幅下降，结束了此前连续增持的态势。这是近期机构资金流向的重要转折点，表明部分投资者在银价高位区域选择获利了结或暂时观望。作为白银市场情绪的重要“晴雨表”，ETF持仓的由增转减进一步削弱了银价的反弹动能。

4. 库存紧张格局未改，但短期难以阻止回调

尽管白银的结构性支撑依然稳固——COMEX白银库存持续回落，沪银库存单日一度下降11.48%，3月集中交割期对流动库存的挤占效果仍存——但当前市场交易主线已从供需逻辑切换至情绪与技术面驱动。国信期货指出，白银因更高的投机属性波动更为剧烈，任何关于冲突升级或外交斡旋的消息都可能引发价格剧烈波动。历史经验显示，白银价格大幅上涨后，一旦触顶，往往会经历深度回调，短期内供需紧张难以阻止技术性卖盘的释放。

5. 机构警示高波动风险，短期调整或持续

主流金融机构普遍提示短期回调风险。贺利氏贵金属分析师认为，虽然地缘政治风险推高了贵金属价格，但一旦海湾地区的敌对行动结束或进入僵持阶段，这种上涨势头能否持续将面临考验。市场需要一两个月以上的时间来消化此前的过度乐观情绪。尽管长期来看，持有黄金和白银的基本理由自1月份以来并未改变，但短期调整压力正在积聚。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价在95.50美元形成阶段性顶部后，连续两个交易日收出实体阴线，昨日更是有效跌破87美元关键支撑位，形成明确的破位信号。当前，87美元已从支撑转化为强阻力，下方下一目标指向85.00-85.50美元区域（2月中旬整理平台）。MACD指标红色动能柱已转为绿色，快慢线在高位形成死叉，显示日线级别调整压力正在释放。均线系统方面，5日均线已拐头向下，有与10日均线形成死叉的趋势，空头排列初现。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“下降通道”形态。价格在跌破87美元后加速下行，均线系统呈空头发散排列，MACD指标在零轴下方死叉开口持续扩大，绿色动能柱放量显著，显示短线空头动能仍处释放周期。亚盘时段的弱势反弹受制于86.50美元一线，量能配合不足，属典型的技术性反抽。CCI指标显示短线已进入超卖区域，或预示技术性反弹需求，但在空头主导的格局下，反弹力度和持续性存疑。日内需重点关注银价能否守住86.00美元整数关口，若失守，则可能进一步向85.00-85.50美元寻求支撑。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场在经历地缘驱动下的脉冲式上涨后，因获利盘集中了结、美元强势、ETF持仓转减以及技术性破位等多重利空共振，已转入短期空头主导格局。87美元整数关口的失守具有重要的技术面与心理意义，标志着市场从“高位震荡”正式切换至“回调寻底”阶段。尽管长期供需缺口逻辑未变，但在短期利空出清、市场信心修复之前，猜底行为风险极高。预计日内银价将以弱势震荡、继续探底为主基调。操作上，应坚定执行 “顺势做空、反弹即空” 的核心策略，任何抄底尝试均面临极高风险。

上方压力位：87.00 / 87.50 / 88.00

下方支撑位：86.00 / 85.50 / 85.00

操作策略：

1，反弹高空（核心策略）：若亚欧盘时段银价反抽至87.00美元区域可考虑轻仓入场做空，止损设于87.30美元上方，目标依次看向86.20、85.80、85.50美元。

2，破位追空：若欧美盘时段银价有效跌破86.00美元整数关口支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于86.40美元上方，目标看向85.50、85.00美元。

3，回落做多，银价触及下方83.5一线轻仓做多，止损83.2，目标关注上方84.60 ，85.30附近。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年3月3日 周二

① 待定 日本央行行长植田和男发表讲话

② 07:30 日本1月失业率

③ 18:00 欧元区2月CPI年率初值

④ 18:00 欧元区2月CPI月率初值

⑤ 22:55 美联储威廉姆斯发表讲话

⑥ 23:10 美联储施密德发表讲话

⑦ 次日00:55 美联储卡什卡利发表讲话

⑧ 次日05:30 美国至2月27日当周API原油库存