美伊对峙升级叠加ETF巨量增持，银价80关口多空激战待破局

行情回顾：

上周五（4月17日），现货白银在地缘局势变数与美元弱势的拉锯中震荡整理，周线以长阳收官。价格开盘于78.67美元/盎司，盘中最高触及83.08美元/盎司，最低下探至77.73美元/盎司，最终收盘于80.81美元/盎司附近。日线收出一根带长下影线的小阳线，周线累计涨幅6.99%，显示77.50美元附近存在较强买盘支撑。

本周一（4月20日）亚市早盘至午盘，银价大幅高开后在80美元关口上方震荡整理。现货白银交投于80.08美元/盎司附近。日内开盘于80.81美元/盎司，盘中最高触及80.695美元/盎司，最低回踩至78.56美元/盎司一线。盘面呈现典型的“地缘变数驱动型震荡”特征，市场聚焦4月22日美伊停火到期前的各方博弈。

基本面分析：

1. 美伊停火仅剩两日，对峙升级谈判前景扑朔迷离

美伊为期两周的临时停火20日进入尾声，距离4月22日停火到期仅剩两日，双方是重启谈判，还是继续在霍尔木兹海峡对峙，备受关注。当地时间20日，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部发言人表示，美国违反停火协议，在阿曼湾海域向一艘伊朗商船开火，并派遣多名士兵登上甲板，犯下“海上劫掠”罪行，伊朗武装部队将很快予以回应和报复。特朗普此前在社交媒体发文，称美军导弹驱逐舰当天在阿曼湾拦截试图突破海上封锁的伊朗货船，向其开火击穿机舱，迫使其停下。与此同时，特朗普一边称将于20日晚派代表赴伊斯兰堡谈判，一边威胁若不接受美方条件将“摧毁伊朗每一个发电厂和每一座桥梁”。伊朗方面则否认第二轮会谈消息，拒绝参与磋商，并已为战火重燃做好准备，在霍尔木兹海峡划定新航线——“拉腊克走廊”，未经革命卫队许可不得通行。这种“军事对峙升级”与“谈判口头承诺”并存的复杂格局，使得避险资金追高谨慎，银价高位反复拉锯。

2. 美联储降息预期维持低位，高利率环境持续施压银价

宏观层面，降息预期仍在低位徘徊。据CME“美联储观察”最新数据，美联储4月加息25个基点的概率为0.5%，维持利率不变的概率高达99.5%；美联储到6月累计降息25个基点的概率仅为4.5%，维持利率不变的概率为95%。中东局势持续升级引发的油价高位运行进一步推高通胀预期，强化了美联储维持高利率的立场。高利率环境将持续更久，大幅抬升白银的持有成本，对零息白银构成持续性压制。

3. 白银ETF持仓大幅增加，机构逢低布局意愿增强

市场微观结构释放出积极信号。最新数据显示，截至4月17日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15310.95吨，较前一个交易日大幅增加42.24吨。这是近期较为显著的增持，表明机构投资者在银价回落至78美元区域后逢低布局意愿增强，配置资金持续回流为银价提供了微观支撑，短期资金面支撑有所恢复。

4. 地缘对峙叠加高通胀预期，市场风险偏好持续受压

当地时间19日，以色列总理内塔尼亚胡表示，以色列和美国对伊朗的军事行动“尚未结束”，随时可能出现“新情况”。与此同时，巴基斯坦持续开展多方斡旋，全力筹备潜在对话，但美伊核心分歧难解。此外，3月CPI数据显示，美国3月整体CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.9%，创2022年6月以来最大单月涨幅，其中汽油指数环比上涨21.2%，为该指数设立以来最大月度涨幅。油价持续高位运行推升后续通胀预期，强化了美联储维持高利率的立场，地缘对峙叠加高通胀预期共同压制市场风险偏好，为银价提供了复杂的环境。

5. 机构：短期高波动延续，美伊停火到期成核心变量

多家机构对短期行情持谨慎态度。分析认为，中东局势变化仍是核心变量，4月22日美伊停火到期后的走向将决定短期多空方向——若谈判取得实质性进展，地缘风险溢价进一步消退可能引发银价回调；若对峙升级或谈判破裂，避险情绪回升有望推动银价向上测试82-83美元区域。整体来看，市场正从单边反弹转入区间震荡、等待新催化的阶段。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价在72.75美元关口获得强劲买盘支撑后连续反弹，周线收出实体大阳线，成功站稳80美元整数关口上方。当前，79.50美元已成为短期关键支撑，上方下一目标指向82.00-83.00美元区域。MACD指标红色动能柱持续放量，快慢线在零轴下方金叉后开口扩大，KDJ指标金叉向上发散，RSI回升至65附近，显示日线级别反弹动能仍在，但技术性超买信号初现，需警惕回调风险。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“高位震荡”形态。价格在80.85美元附近遇阻后小幅回落，MACD指标红色动能柱温和放量但斜率趋缓，快慢线高位运行，显示短线反弹动能有所减弱，市场正消化周末地缘变数。亚盘时段的冲高回落属正常的技术性消化过程。日内需重点关注银价能否站稳79.50美元上方，若能巩固，则下一短期目标仍指向81.00-81.50美元区域；若再度失守78.80美元，则可能向下测试78.00-78.50美元支撑区域。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场在经历史诗级暴跌后，于72.75美元关口获得强劲买盘支撑，当前受美伊对峙升级、停火到期临近、ETF巨量增持等多重因素交织影响，延续高位震荡格局。美伊停火协议将于4月22日到期，美军在阿曼湾向伊朗商船开火事件加剧了局势升级的风险，市场情绪在乐观与谨慎之间反复摇摆。ETF持仓大幅增加为银价提供微观支撑，但连续拉升后技术指标超买也需警惕回调风险。4月22日美伊停火到期走向将成为短期多空分水岭。预计日内银价将以高位震荡、等待方向指引为主基调，围绕79.00-81.00美元区间展开拉锯。操作上，建议维持 “关键位高抛低吸、等待突破跟随” 的灵活策略，并密切关注美伊停火延期谈判进展及美军后续行动。

上方压力位：80.85 / 81.50 / 82.20

下方支撑位：79.50 / 78.80 / 78.00

操作策略：

1，回调做多：若亚欧盘时段银价回踩至79.20美元支撑区域企稳，可考虑轻仓布局多单，止损设于78.80美元下方，目标依次看向80.00、80.60、81.20美元。

2，高位做空：若欧美盘时段银价有效突破81.50美元亚盘高点并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于81.8美元下方，目标看向81.00、80.00美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年4月20日 周一

① 09:00 中国至4月20日一年期贷款市场报价利率

② 14:00 德国3月PPI月率

③ 20:30 加拿大3月CPI月率

④ 23:00 德国总理默茨与欧洲央行行长拉加德发表讲话