美国7月PCE通胀顽固，银价高开高走持稳69关口

行情回顾

周三（8月26日），受美国7月PCE物价指数同比3.7%高于预期及核心PCE同比持稳于3.3%双重影响，现货白银延续高位震荡格局。价格开盘于68.09美元/盎司，亚欧盘时段震荡走低，盘中最低下探至67.51美元/盎司。美盘时段受PCE数据公布后美元指数反弹影响一度承压，尾盘小幅回升，最终收盘于68.10美元/盎司附近。日线收出一根带长下影线的锤头形态，盘中振幅约0.59美元，显示67.50美元附近存在较强承接。

周四（8月27日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜收盘价附近高开后大幅拉升。现货白银实时报价69.27美元/盎司附近。日内开盘于67.51美元/盎司，亚盘时段快速拉升，盘中最高触及69.50美元/盎司一线，最低回踩至67.51美元/盎司。COMEX白银同步走强，最新报69.52美元/盎司，日内涨幅超2%；盘面呈现典型的“PCE数据落地后修复性反弹”格局——美国7月核心PCE同比3.3%符合预期但整体PCE3.7%略高于预期，通胀黏性不改；CME数据显示9月加息概率维持在36.5%；杰克逊霍尔全球央行年会今日正式开幕，银价在68-69.50美元区间震荡上行，市场焦点正转向北京时间周五22时美联储主席沃什的首次主旨演讲。

基本面分析

1. 美国7月PCE同比3.7%高于预期，通胀黏性不改

美国通胀数据释放出黏性信号。北京时间8月26日晚间公布的数据显示，美国7月PCE物价指数同比增长3.7%，高于预期的3.6%，与6月持平；环比增长0.2%，高于预期的0.1%。核心PCE物价指数同比增长3.3%，符合预期，与6月读数持平；环比增长0.2%，前值增长0.1%。二季度GDP增速维持1.5%不变。

虽然关键通胀数据温和上涨，但底层黏性依旧顽固，通胀距离美联储2%目标仍有明显距离。美联储内部关于是否加息的分歧正在加剧。数据公布后，市场对美联储9月加息的押注略有升温——CME数据显示加息概率从数据公布前的约36%升至36.5%。美联储到10月维持利率不变的概率为47.3%。

2. 杰克逊霍尔年会今日启幕，沃什首秀成市场最大悬念

宏观政策层面，2026年杰克逊霍尔经济政策研讨会于8月27日至29日在美国怀俄明州举行，会议主题为“金融创新：对支付与政策的影响”。美联储主席凯文·沃什将于北京时间8月28日22时发表就任以来的首次主旨演讲。

根据媒体最新调查，在31位受访者中，80%认为美联储主席应就其经济形势提供更多见解。近一半受访者（45%）预计沃什在演讲中不会就利率前景给出任何指引，32%的人认为他的立场会偏向鹰派，19%的人认为他会持中性立场。展望未来一年，53%的人预期会加息，30%预期会降息，16%预计利率维持不变。46%的受访者预计从现在到12月美联储至少会加息一次。

沃什此次讲话的首要任务是释放更加清晰的政策信号，修复市场对美联储的信任。其立场取向将成为决定银价短期方向的核心变量。

3. 美国对伊“经济孤岛”制裁持续发酵，地缘风险溢价维持高位

地缘政治方面，美伊博弈全面升级为“经济战”。当地时间8月24日，美国财政部长贝森特宣布启动对伊朗新一轮大规模经济制裁，将制裁范围扩大至航空、数字资产、黄金、航运和技术行业等5大领域。美财政部对近60个伊朗相关实体、个人及船只实施了制裁。贝森特称，美国正针对伊朗在全球范围内的金融网络发起经济攻势，旨在切断伊朗“所有经济命脉”。任何协助伊朗进行洗钱活动的实体都将被剔除出美元体系。

伊朗方面密集发声回应。伊朗总统佩泽希齐扬表示，美国“应改变与伊朗打交道时的言辞和做法”。伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔表示，面对美方威胁，伊朗的回应将比以往更加坚决。制裁范围扩大至黄金领域，直接对贵金属市场形成结构性影响，地缘风险溢价急剧抬升。美伊对峙从军事层面全面延伸至经济层面，中东局势不确定性持续存在，为白银提供了强劲的避险买盘支撑。

4. SLV白银ETF持仓维持高位，机构资金中长期配置意愿不减

微观资金面释放出积极信号。截至8月24日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量此前已增至15399.26吨附近，维持在近期高位区间。贵金属板块整体资金面共振向好，金银比维持在66倍附近，较前日继续收敛。COMEX白银期货日内涨幅超2%，最新报69.52美元/盎司；现货白银日内涨2%，现报69.50美元/盎司。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，银价周三在67.51美元附近获得支撑后收盘于68.10美元，收出带长下影线的锤头形态。周四亚盘高开后大幅拉升，截至目前最高触及69.50美元，重返69美元整数关口上方。当前，68.00-68.50美元区域已成为短期关键支撑平台——若能守住该区域上方，则有望进一步向上测试69.50-70.00美元区域；若冲高回落，则可能回踩67.50-68.00美元寻求支撑。日线MACD指标红色动能柱有所收敛，RSI位于55-60附近，显示日线级别多头动能有所减弱但仍占主导-，69.90美元上方存在显著获利回吐压力。

4小时级别：

4小时图呈现“探底回升”的震荡上行形态。银价在67.51美元附近获得支撑后快速回升至69.50美元附近，MACD指标红色动能柱有所恢复，显示短线多头动能正在积聚。技术形态显示，上方短期阻力位于69.50-70.00美元区域，若银价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战70.50-71.00美元区间；下方初步支撑位于68.00-68.50美元一带，强支撑位于67.50-68.00美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，白银市场正经历由“美国7月PCE通胀顽固叠加加息预期升温”、“杰克逊霍尔年会前政策期待”与“美伊‘经济孤岛’制裁持续发酵”多重因素交织驱动的高位震荡上行行情。美国7月整体PCE同比3.7%略超预期的3.6%，核心PCE同比3.3%符合预期但维持高位，CME数据显示9月加息概率维持在36.5%；杰克逊霍尔全球央行年会今日正式开幕，美联储主席沃什将于北京时间周五22时发表首次主旨演讲；美伊经济制裁持续发酵，地缘风险溢价维持高位。银价自67.51美元低点快速拉升重返69美元上方，短期“通胀黏性+地缘风险”双驱动特征明显，但69.50-70.00美元区域存在显著获利回吐压力。

今晚杰克逊霍尔全球央行年会正式拉开帷幕，沃什的立场取向将成为决定银价短期方向的核心变量。若沃什释放偏鸽信号或提供清晰的政策反应函数，银价有望突破70美元并打开上行空间；若其强调通胀风险或延续沉默风格，银价可能回踩68-68.50美元寻求支撑。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：69.50 / 70.00 / 70.50

下方支撑位：68.00 / 67.50 / 67.00

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段银价回踩至67.60美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于67.40美元下方，目标依次看向68.80、69.50、70.00美元。

2. 阻力位短空： 若银价快速拉升至69.80-70.00美元强阻力区域遇阻回落，可考虑极轻仓试空，止损设于70.30美元上方，目标依次看向69.00、68.50美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段银价有效突破70.00美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于69.50美元下方，目标依次看向70.50、71.00美元；若银价有效跌破67.50美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于68.00美元上方，目标依次看向67.00、66.50美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年8月27日 周四

① 待定 杰克逊霍尔全球央行年会举行

② 14:00 德国9月Gfk消费者信心指数

③ 15:00 商务部召开例行新闻发布会

④ 19:30 欧洲央行公布货币政策会议纪要

⑤ 20:30 加拿大第二季度经常帐

⑥ 20:30 美国至8月22日当周初请失业金人数

⑦ 22:30 美国至8月21日当周EIA天然气库存